Дарина Лисюченко
01 серпня 2022 19:30

Не варто створювати ілюзій, що таке буде регулярно: у НБУ розповіли про курсову політику в країні та про те, що відбувається в економіці України

Національний банк України ухвалив рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% та встановити новий рівень фіксованого курсу. Тепер там пояснили, що передувало це.

Час для читання

Хвилин читання:

8

Не варто створювати ілюзій, що таке буде регулярно: у НБУ розповіли про курсову політику в країні та про те, що відбувається в економіці України

21 липня Національний банк України ухвалив рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% та встановити новий рівень фіксованого курсу. Тепер же в НБУ оприлюднили підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики (КМП), що передувала цьому рішенню.

Зокрема, зазначається, що інфляційний тиск посилився швидше, ніж очікувалося. Внаслідок ефектів війни, у тому числі руйнування логістичних ланцюгів та виробничих потужностей, а також високих світових цін на енергоносії інфляція досягла 21,5% у червні. Фіксація тарифів на газ і тепло, а також певне налаштування постачання продукції лише частково стримували зростання цін. В результаті інфляційний тиск охопив уже понад 80% споживчого набору, А очікування економічних агентів погіршувалися (вагаються в діапазоні від 13% у домогосподарств та до 23,6% у кредитних менеджерів банків).

За словами експертів, фіксація курсу на початку війни дозволила стримати паніку та інфляційний тиск, відповідно зберегти стійкість економіки. Якби курс гривні не було зафіксовано, то інфляція вже у червні прискорилася до 30% р/р.

Змінилася і ситуація на світових фінансових ринках. Зокрема, долар США зміцнився навіть до інших світових резервних валют, а також валютам країн з ринками, що розвиваються. За таких умов фіксований курс гривні штучно зміцнювався до інших валют. Це почало створювати економічні дисбаланси, зменшувати конкурентоспроможність українських виробників, тиснути на міжнародні резерви. Члени КМП погодилися, що подальше утримання курсу на довоєнному рівні виглядає необґрунтованимз огляду на суттєві структурні зміни економіки України, її поступове пристосування до війни.

У НБУ запевняють, що повільно вщухає початковий психологічний шок, та економічні агенти адаптуються до війни. Бізнес почав шукати шляхи максимізації прибутку, зокрема, із застосуванням різноманітних оптимізаційних схем та шляхів обходу обмежень. Якщо громадяни на початку війни переважно витрачали кошти лише на необхідне для життя, то останні місяці споживчий попит відновлюється. Також українці почали шукати шляхів захисту своїх заощаджень. Як наслідок, споживчий імпорт, зокрема не пов'язаний із першочерговими потребами, відновлювався значно швидше за експорт, що залежить від заблокованої морської логістики.

Крім того, в останні місяці кілька покращилася ситуація з експортною логістикою та відновився імпорт, який є чутливим до зміни курсу, а відповідно й цін. Важливим кроком у контексті збалансування стану валютного ринку було відновлення урядом податків на імпорт.

У той же час, незважаючи на прогрес у переговорах щодо розблокування морських портів, а також поступове налагодження альтернативної експортної логістики, потенціал нарощування валютних надходжень від експорту залишається обмеженим.

Експерти кажуть, що в той же час коригування курсу матиме обмежений вплив на інфляційні процеси, оскільки у вартість багатьох товарів вже закладено вищий курс, а імпортерам, враховуючи звуження внутрішнього попиту, незважаючи на його поновлення, доведеться частково амортизувати ефект курсу за рахунок зниження своєї націнки. Декілька учасників дискусії наголосили, що адаптація курсової політики є необхідним заходом, однак вона не повинна створювати ілюзій, що НБУ регулярно переглядатиме рівень курсу.

Майбутні рішення Національного банку щодо курсу гривні ґрунтуватимуться на фундаментальних змінах в українській економіці та ситуації на світових фінансових ринках. У той же час члени КМП погодилися, що для отримання комплексного ефекту одночасно з курсовим коригуванням необхідно вжити додаткових заходів для збалансування попиту та пропозиції на валюту та зниження тиску на обмінний курс. Так, з метою зменшення попиту у готівковому сегменті валютного ринку слід дозволити банкам продавати безготівкову валюту громадянам із подальшим розміщенням на депозит строком від трьох календарних місяців без права дострокового розірвання у межах щомісячного ліміту 50 тис. грн (в еквіваленті).

Подальше перенесення ефекту від червневого підвищення облікової ставки позначиться на зростанні ринкових ставок і надалі сприятиме збільшенню привабливості гривневих активів. Це дозволить українцям захистити свої гривневі доходи та заощадження від інфляції. До того ж, разом із коригуванням офіційного обмінного курсу та додатковими заходами валютної політики це дозволить знизити попит на валютному ринку, а відповідно – зменшити коливання на ринку в перспективі. Як зазначив один із учасників дискусії, політика НБУ залишається гнучкою. Якщо за поточних умов ефективність ключової ставки як основного інструменту обмежена, слід адаптуватися до реалій і застосовувати весь наявний інструментарій, у тому числі курсову політику, для досягнення пріоритетної мети НБУ щодо забезпечення цінової стабільності.

Відразу кілька членів КМП наголосили, що НБУ ще ніколи не публікував прогноз із таким високим рівнем невизначеностіТому регулятор повинен бути готовий адаптуватися до динамічної зміни економічних реалій. Найважливішими ризиками зараз є тривалий термін війни та зволікання щодо вжиття заходів щодо зменшення обсягів емісійного фінансування дефіциту бюджету з відповідними негативними наслідками для інфляції та економічного зростання.

Раніше ми писали, що в Україні збільшили соцвиплати майже на 81 млрд. грн. Чому це привід насторожитися? Також ми розповідали, що ціни зростуть на все, а інфляція перевищить 30%: наслідки зростання курсу долара для українців.


Підписатися на наші новини в Google News


Сподобався матеріал? Поставте йому п'ять зірок. Це важливо задля редакції.

Поділитися публікацією

Додайте Klymenko Time в список ваших джерел

Новини

Думки

свіже Популярне
більше думок Перейти
Facebook Telegram Twitter Viber

Ви можете закрити це вікно та продовжити читання. А можете – підтримати нашу команду невеликим донатом, щоб ми й надалі могли писати та знімати відео про те, що дійсно важливо для нас з вами, разом впливати на рішення влади та суспільства

Стати другом
x
Догори